康得新光学膜

　　10月23日晚,公司发布2012年三季报。营业收入14.59亿元,较去年同期增长32.8%;营业利润3.47亿元,较去年同期增长168.4%;归属于上市公司的净利润3.00亿元,较去年同期增长189.5%,实现每股收益0.48元。

　　点评:光学膜4000万平米示范线进入收获期及预涂膜产能释放是公司利润大幅增长的主要原因。公司4000万平米光学膜示范线1季度达产,产品继通过京东方、海信、创维、TCL、天马等企业认证后进一步加大市场开发力度,目前开发客户80余家,开始贡献利润。光学膜业务进入收获期是公司利润增长的主要来源。4条预涂膜生产线于1季度开始相继建成达产,年产能由原有1.6万吨提升至4.4万吨,成为世界预涂膜行业领导者。随着预涂膜产能逐步释放,公司的预涂膜业务未来将呈现稳步增长的态势。

　　2亿平米光学膜产业集群项目进展顺利。目前已完成向全资子公司张家港康得新光电有限公司的增资和设备订购、工程设计、建设招标工作。目前在进行厂房建设、国内外市场拓展、技术合作,新产品开发工作进展顺利。光学膜产业集群项目是公司未来快速增长的主动力。

　　给予公司“增持”评级。预计公司2012-2014年EPS分别为0.62元、0.92元和1.27元,对应PE为37倍、25倍和18倍,给予公司“增持”评级。

[时间：2012-11-30  来源：国海证券]