十八大节能环保

　　十八大报告回应了市场对改革的呼声，出现在经济篇的第一条，比十七大报告提高5位。改革确定了厘清政府边界和非公的平等地位，但对国企的定位和反垄断低于预期。改革仍需进一步破题。但我们观察到两大领域则是明确民资进入：教育和医疗。

　　未来十年年均GDP增速有望7.2%以上

　　十八大报告中指出，未来10年“前途光明，道路曲折”。1、报告暗含年均增速有望保持在7.2%以上，若提出的改革和转型到位，目标有望实现；2、有几处新提法，概括为：首提一目标、打开两扇门。即：首提收入倍增；向民资进一步开放教育和医疗。消费将稳步增长，不同于上一轮的“住行”升级，衣食住行都将受益；3、其他多是确定之前的基调，但仍是指路明灯：（1）生态文明：节能环保产业迎春天；（2）文化产业成支柱产业；（3）未来的四化动力：除了新兴产业外，保障房、城市管网经济值得关注；（4）社保基金入市将破题。

　　十八大报告再次确认国内生产总值（GDP）翻番和首提收入倍增，意味从2010年开始的10年年均增速不低于7.2%。在中国经济增长动力基础仍在的情况下，我们认为改革及转型措施到位，该目标有可能实现。有望演绎“十二五”在8%以上，“十三五”在6%-7%水平增速的路径。

　　十八大报告首次提收入倍增，意义多重：涵及民生、消费、转型的主题词。核心在于提高福利，促进消费，实现需求结构转变。分配改革和缩小收入差距等方面论及多处，足见党中央对该问题的重视。

　　固然，收入分配改革和收入提高见效较缓。但我们认为仍可以乐观看消费稳步回升。但不同于上一轮的“住行”升级带来汽车和住房高增长，新一轮消费增长在于“横向扩张”和“纵向升级”的叠加，尤其是市民化的推进，消费能力普遍提高，衣食住行都有望高增长。

　　十八大报告回应了市场对改革的呼声，出现在经济篇的第一条，比十七大报告提高5位。改革确定了厘清政府边界和非公的平等地位，但对国企的定位和反垄断低于预期。改革仍需进一步破题。但我们观察到两大领域则是明确民资进入：教育和医疗。

　　把握经济转型新动向

　　转型的方向在十八大报告中是老调重弹。除了新兴产业，我们认为需要把握几个方向：1、十二五将是信息化高速推进时期，通信信息产业持续稳定发展可期；2、生态文明的“入纲”则回应了生态环保的诉求，节能环保产业是看点；3、城市化深化，市民化、公共服务均等化要求城市轨道交通、（污）水，气、教育、医疗等全面配套。4、农业现代化，是近两年才“入纲”的，可重点关注农田水利、育种和农机等；5、新支柱产业——文化产业、文化传媒文体娱乐有望持续迎政策利好。

　　民生保障的强化不利于商品房发展，利好保障房，同时保险等有望进一步加强，而确认建社保基金投资制度，意味相关资金入市有望破题。 

[时间：2012-11-19  来源：证券时报]