造纸业

　　本周造纸印刷板块走势落后大盘。板块本周上涨幅度为4.25%，落后沪深300 指数(本周上涨5.09%)0.84 个百分点。我们认为，造纸板块由于需求下降和产能集中释放两重因素，导致盈利能力可能在较长时间内处于底部，其基本面情况下半年可能仍维持底部徘徊的态势。我们认为，短期来看，如果大盘反弹持续，前期跌幅较大的品种有望在反弹前期涨幅居前，需重点关注一下，但从中长期来看，我们依然认为房地产销售近期的回暖，以及老人和儿童的需求的稳定，文娱轻工及家具行业基本面长期依然看好。

　　国际浆价继续下滑。欧洲针叶浆小幅回落，下跌幅度为1.36%，而阔叶浆价格下跌1.87%。欧洲方面，交货量与消耗量之间的矛盾自然是由巨大的库存增量引起的。消费库存与六月末的数字相比有微幅下降，但与去年同期相比降低12%，欧洲的港口库存提高了超过20 万吨，或超过了20%。

　　本周国际废纸价格回升。美国废纸市场近期来自中国买家的需求明显增长，美废出口价格由此上扬。卖方前期出货量较大，目前已无出货压力，而且卖方对后市态度趋向乐观。供应商态度趋向坚挺，报价意向随美废行情走高。纸厂方面虽然对涨价接受度不高，但也谨慎逐步跟单。欧废外盘供应量较少，市场呈现出有价无市的状况，部分报价空盘上涨。

　　纸品价格稳中趋降。双胶纸市场交投气氛依旧清淡，报价虽以稳定为主，但实际成交价格呈现小幅震荡走跌的趋势。白卡纸方面，厂家发布提涨接单价的通知，但下游对此反映并不明显。价格虽未上涨，但本月降价明显放缓，并基本稳定。铜版纸方面，照往年惯例，9 月开始铜版纸市场应进入销售旺季，纸厂有意在9 月提价。目前下游需求提升并不明显。箱板纸方面，受市场需求影响，各地表现不一。今年工业产品箱的需求量明显减少。

　　我们给予造纸板块“持有”评级，建议“标配”，推荐公司为中顺洁柔;给予轻工板块“增持”评级，维持“超配”。选股方面，我们重点推荐:金卡股份、永新股份、星辉车模、索菲亚。

[时间：2012-09-11  来源：齐鲁证券]