太阳纸业

　　太阳纸业公司目前股价对应于12年PE15倍，相对于板块存在25%的折价；PB1.3倍，接近于08年的低点。我们认为公司相对于板块估值的比率处于历史低点，已基本反映纸品结构带来的盈利压力，估值的下行风险不大，但短期内缺乏有效的催化剂，因此我们下调评级至“中性”。在WACC为6.9%的假设下，根据VCAM模型得出新目标价5.83元(原为8.03元)。

[时间：2012-07-26  来源：瑞银证券]