康得新预涂膜光学膜

　　康得新2012年7月17日至收盘涨6.96%，全日换手率为3.14%。公司主要产品包括预涂膜和预涂覆膜机。公司的竞争优势在于：产品具有节能环保概念，未来替代即涂技术的市场空间广阔；公司占据国内预涂膜市场的领军地位，品牌优势和规模优势明显；定位高端市场；后期项目储备雄厚。今日投资《在线分析师》显示：公司2012-2014年综合每股盈利预测分别为0.62、1.01、1.38元；对应的动态市盈率为27、17、12倍；当前共有14位分析师跟踪，5位给予“强力买入”评级，8位给予“买入”评级，1位给予“观望”评级；综合评级系数1.71。

　公司公告光学膜产品日前已通过韩国三星Display公司委托苏州璨宇光学有限公司进行的认证，已达到韩国三星光学性能指标要求。光大证券表示，公司目前获得的订单主要是在国内液晶面板和整机企业，而国内企业在全球液晶面板产业处于相对中低端的位置，而此次公司通过得韩国三星认证，标志着公司在国际大客户的开拓方面取得重大进展，将进一步推进公司国际客户拓展。

　　公司4000万平米光学膜示范线已完全达产，目前良品率达到80%，预计2012年产量在3000万平米以上，目前下游客户已有80多家。目前从全球光学膜生产企业来看，日、韩企业竞争优势明显，产业链完整，但成本优势不及未来的公司，而台湾企业目前主要是外购光学基膜做光学膜，产业链较短且没有成本优势，未来公司一旦实现从光学级PET-光学基膜-光学膜的全产业链控制，台湾企业首先将面临被淘汰，而其成本优势对日韩企业也将构成巨大冲击，看好公司在光学膜领域的成长。

　　公司2012年一季度预涂膜募投项目顺利达产，产能由2万吨/年提升到4.4万吨/年，超越印度COSMO公司，成为世界预涂膜领导者，实现了第一步跨越。公司一季度毛利率由去年同期15.6%提高到27.4%，其中一个重要原因是公司预涂膜新品种的投放。未来公司将持续注重结构升级，提升盈利能力。另外，公司购买的大东南2条BOPP生产线已经达到预定可使用状态，可年产2.5万吨基材及3万吨BOPP包装材料，有效保障北京和张家港预涂膜基地的用膜需求，增强对上游基材的控制能力。订购的德国布鲁克纳1条基材生产线有望2013年一季度到货，预计2013年2季度基材年产能将达8万吨以上。

　　光大证券上调公司2012-14年每股收益0.75、1.18、1.85元的盈利预测，上调至“买入”的投资评级，12个月目标价格22.8元。

　　风险因素：光学膜销售不及预期；募投项目产能释放低于预期。

[时间：2012-07-20  来源：今日投资]