造纸纸浆白卡纸

　　本周（4月23日起）造纸印刷板块走势落后大盘。板块本周上涨幅度为0.04%，落后沪深300 指数(本周上涨1.80%)1.76 个百分点。我们认为，无论从基本面还是估值，造纸板块目前均处于底部，板块估值有望得到一定的修复，但目前基本面并不支持大级别的反弹。我们预计，需求能否回升将决定着原材料及纸品价格的走势，亦代表着板块在上半年是否会出现基本面好转的投资机会。我们认为，量之提升对经销商补库的促动将大于价格上涨对其的影响。

　　国际浆价本周分化，欧洲针叶浆上涨幅度为0.3%，而阔叶浆价格下跌0.60%。针叶浆方面，周初，Arauco率先发布5 月报价，平于上轮700 美元/吨。以目前现货市场成交惨淡、价格混乱下挫且倒挂严重的局面，恐此报价下难有实单产生。阔叶浆方面，据外媒消息，Fibria5 月报价全球范围提涨30-40 美元/吨，中国区报价，尚未得到国内办事处证实。

　　本周国际废纸价格回落。本周，美废期货市场虽部分报价略微下调，且纸厂大力还盘，然实单仍稳定为主，仅旧报纸价格走软。日废市场近期成交清淡，纸厂和贸易商的交投积极性都不高。欧废期货下游看跌情绪加重，且部分供应商或存出货压力，纸品价格因成本推动有上涨趋势。双胶纸方面，市场供需平稳，4 月初始厂家虽宣布涨价，但市场需求疲软，出货平平，加价政策的实际执行能力有限。白卡纸方面，本周各地白卡贸易商报价总体维稳，5 月，国内各大白卡纸厂或将发起新一轮提价，太阳、森博等多数纸厂计划涨幅200 元/吨。铜版纸方面，本周贸易商出货价格持续推进，由于前期库存逐渐消耗，随着成本增加，终端价格仍稳中可见上行。箱板纸方面，各大纸厂纷纷喊涨，但下游接受有限，多以稳定为主，国内整体需求仍无明显增长。

　　我们给予造纸板块“持有”的投资评级，建议“标配”，给予轻工板块“增持”的投资评级，建议下调至“标配”。选股方面，我们重点推荐:东港股份、永新股份、通产丽星、星辉车模、索菲亚。

[时间：2012-04-23  作者：朱嘉 孙国东  来源：齐鲁证券]