博瑞传播

　　“博瑞传播背后媒体的质地可以说是非常好的，这方面它有足够的优势。”一接近博瑞传播的人士如此认为。

　　博瑞传播控股股东为持股23.62%的成都博瑞投资控股集团有限公司，成都商报社则是实际控制人，控股成都博瑞投资控股集团有限公司95%股份。《成都商报》是国内首张进入“10亿俱乐部”的都市报，在2000张报纸中，广告收入仅次于广州日报。

　　博瑞传播除背靠成都商报盘踞西南外，它还有另一块珍贵的全国财经日报平台。在《每日经济新闻(博客,微博)》改版的2008年，博瑞传播同成都商报等一道控制成都每日经济新闻报社有限公司并参股35%，少有地直接拥有媒体采编资产。

　　《成都商报》和《每日经济新闻》给博瑞传播发行、广告、印刷等传统主营业务提供了一个进可攻、退可守的较好依靠。

　　具体来说，在2011年报中，博瑞传播单为《成都商报》提供印刷相关劳务（含新闻纸供应）就获得4.3亿元收入，独家代理发行投递《成都商报》则获得8000万元收入。据公开资料，《成都商报》日发行量稳定60万份，最高发行量78万份，且基本为读者自费购买。

　　博瑞传播在年报中表述，由于国家媒体政策的相关规定，博瑞传播围绕强势媒体《成都商报》开展的代理发行投递、代理印刷等经营性业务必然会与成都商报社产生关联交易，双方已在长期的合作中形成了双赢的格局。

　　一个不容忽略的问题也同样会带来对博瑞传播的疑问和担忧——传统媒体逐渐遭遇新媒体的挑战，并已经波及广告收入等关键环节。

　　2011年，博瑞传播实现营收13.06亿元，净利润3.94亿元，同比分别增长12%与24%，略低于预期；其一季报显示，博瑞传播实现净利润7977万元，同比增长10.13%。

　　“今年纸媒的经营环境更加恶劣了，我们的广告收入也下降得很多。”一份全国知名财经报纸的相关人士向本报记者透露。她还补充表示，“我们还算好的，已经相当成熟，其他报纸受影响应该更大。”

　　由于涉及机密，记者并未能获得《成都商报》以及博瑞传播今年一季度的发行和广告等数据。不过据一位在3月中旬参加过博瑞传播交流会的分析师表述，博瑞传播广告、发行以及印刷等传统业务仍是“增长的主基调”。中投证券一份研究报告指出，在广告方面，预计博瑞传播2012年收入内生增速将因优质资源提价和2011年获得新项目而超2011年18%，同时目前已完成两项收购，未来至少还有1个项目落地；在发行投递方面，预计2012年电商配送收入增速将超30%，2-3年后物流配送效益将超传统发行；至于印刷，报告认为博瑞传播产能和毛利率尚有空间，预计商印2012年收入增速将超30%。

　　“成都乃至四川的媒体市场与上海、北京、浙江有很大不同，《成都商报》基本实现一家独大，而且都市报广告收入受新媒体冲击本来就较小，这对博瑞传播都是好事。”前述接近博瑞传播的人士表示。

　　博瑞传播参股的《每日经济新闻》在去年实现营收7000万元左右，并如期在3年期限里实现扭亏为盈。实际上，在报社内部，单独谋求上市以及引进战略投资者的声音从未断过，这一块将给博瑞传播提供一定想象力。

　　与浙报传媒刚耗资35亿元收购盛大旗下边锋网络和浩方在线两块游戏资产相比，博瑞传播的提前布局网游业务也是其一大亮点。

　　早在2009年6月，博瑞传播斥资4.41亿元收购网游公司梦工厂100%股权，成为传统报业类上市公司涉足网络游戏业务的先行者。不过梦工厂仍然面临一个业绩下滑的问题，梦工厂2010年度的净利润约6343万元，相当于上市公司中青宝(300052,股吧)2010年净利润3688万的1.7倍，梦工厂2011年度的净利润则降至4310万元。

　　博瑞传播仍然没有停止对网游行业收购的步伐，今年2月其再次斥资5000万元购入天堂网络56%股权，获取《网游AU2》国内五年独家代理运营权。

　　中投证券研究报告则指出，今年博瑞传播网游预计收入增速将达30%，原因在于梦工厂2011年因税率上升、补贴未获得等原因而业绩下滑，预计2012年老产品将保持稳定或微降，新产品将带动整体收益上升；以整合媒体和经营资源为手段运营《Au2》；投资泥巴科技、翻客等开拓新方向。

[时间：2012-04-20  来源：上海证券报]