太阳纸业

　　盈利预测及投资评级

　　我们预测2012-2013年太阳纸业公司营业收入为101亿元、116亿元；归属于母公司股东的净利润分别为6.62亿元、8.52亿,对应EPS分别为0.66元、0.85元。目前估值分别为11.0倍和8.6倍。造纸行业2011年、2012年平均估值为23.0倍和17.6倍，公司估值低于行业水平。公司2011年下半年为业绩低谷；2012年将探底回升。新的溶解浆项目将成为公司主要的利润增长点，整体业绩对溶解浆的弹性在行业内最大。我们认为公司作为行业内盈利能力最好的公司，应该享受2012年15-16倍的市盈率，还有36%-45%估值修复空间。首次给予“强烈推荐”评级。

[时间：2012-03-21  来源：东兴证券]