玖龙纸业

　　据香港经济日报报道，玖龙纸业董事长张茵2012年2月28日于记者会上预期，造纸行业在本季开始好转，并计划下月起将旗下纸品售价，每吨上调100至150元人民币，消息刺激纸业股全线爆升。

　　股价飙16% 成交逾5亿

　　花旗、星展等2月28日亦发表报告，指因应内地调低存款准备金率后，内地纸品需求回升，造纸业经营环境开始好转。

　　在券商唱好及加价消息刺激下，纸业股全线大成交急升。玖纸急升16.3%至6.83元，成交额5.18亿元。理文造纸（02314）升逾14%，阳光纸业（02002）及森信纸业（00731）则分别升约17%及13%。

　　张茵：贷款高峰期已过

　　张茵2月28日亦力陈数项利好因素，有助支持玖纸的毛利率，下半年度（今年1至6月）止跌回升。她解释，去年起内地「箱板纸落后产能已淘汰800万吨，淘汰量加大，利销售好转」。她又指，现时玖纸的「库存是偏低的，上半年已降至45万吨，即仅两周库存。」

　　面对上半年度的负债率高达115%，超越海啸水平，张茵坚持指，「贷款高峰期亦已过去！」，未来趋降。她坦言，「今年负债水平，要数几年来最高，因为今年扩产计划产能增多，钱花得多，但都跟着预算走。」她重申，负债率在下半年度将降至110%，明年度会降至90%。

　　她又指，内地利息趋降，财务成本下降，有助玖纸的每吨纸品盈利提升，她希望每吨纸品的利润可高于现时平均200元一吨的水平。

　　玖纸上半年度汇兑收益达2.84亿元，星展指令市场惊喜，瑞信则形容为正面因素。张茵解释，现时公司「手头上有24%为欧元、美元等外币负债，以购入废纸，过去6个月人民币对欧元及美元升值」，令公司受惠。

　　玖纸预期下半年度销量能达500万吨，预计全年销量逾900万吨，而2013财年销量则可达1,000吨至1,100万吨。

　　花旗2月28日表示，玖纸的毛利率已在去年第4季见底，料下半年度复苏，净负债也于2012年度见顶，料2014年度降至95%，因毛利改善及资本开支降低。若内地放宽调控及人民币兑欧元及美元进一步升值，均有利玖纸盈利预测获上调，维持「买入」评级。

[时间：2012-02-29  来源：腾讯财经]