太阳纸业涂布白卡纸

　　基本面：

　　太阳纸业是国内最大的高档涂布包装纸板生产基地，主要产品有高档涂布包装纸板、高档工业用原纸、高级文化办公用纸等三大系列150多个品种规格。公司目前造纸产能为130万吨，与百安国际总投资8亿元合资建设的年产9.8万吨高档激光打印纸项目已于06年3月开始土建，将于07年2月建成投产；此外，公司与美国国际共同投资4.8亿美元在兖州建立了合资公司，进行涂布白卡纸和无菌液态包装纸的生产，该项目将填补国内纸业空白，结束无菌液态包装纸全部依赖进口的历史。

　　市场面：

　　太阳纸业现金流仍十分健康，前三季度公司销售商品提供劳务收到的现金为营业收入的1.23 倍，上年同期这一比例为1.12 倍；经营活动产生的现金流量净额为经营活动净收益的1.56 倍，而上年同期这一比例仅为0.68倍。这一方面彰显了公司作为行业龙头的强势地位，另一方面也反映出公司在景气低迷时更加注重账款回收质量，二者均充分显示了公司卓越的抗风险能力。40 万吨铜版纸投产后将在量上对业绩有一定提振：公司24#纸机于2011 年7月份投产，产能40 万吨，主要生产低定量铜版纸，虽然投放市场后，对行业带来了一定冲击，使供需关系更为恶化。但我们认为，站在行业角度客观而论，新产能持续投放并非一家之错，而是市场化行为导致的一个必然趋势，本身难以避免。

[时间：2011-11-09  来源：华讯投资]