稳坐商业票据印刷头把交椅的东港股份自2007年3月2日登陆中小板以来，依靠资本平台，把业务触角逐渐伸向数字印刷、智能标签、个性化彩印、智能卡和综合金融服务外包项目等新兴领域，实现由传统的商业票证供应商向综合服务商的转型。

　　东港股份的传统票据业务将在保持龙头地位的基础上稳定增长，而新兴业务则是未来发展重点，也是公司未来几年业绩增长的主要引擎之一。

　　传统业务平稳增长

　　东港股份的传统业务是商业票据印刷，公司的商业票据产品主要包括各种银行单证、保险单据、财政收据、税务发票和福利彩票等。目前公司已取得国家机关及多家企事业单位的定点票据印刷资格，承接其票证印刷业务。

　　凭借着完备的营销网络和优质的客户资源，东港股份已成为商业票据印刷行业绝对的标杆领袖，2009年公司在国内市场占有率达到9%，居行业首位，远高于行业内其他企业。

　　2010年，由于传统票据业务增速良好，公司实现营业总收入71223.31万元，同比增长29.29%；实现净利润7919.44万元，同比增长6.98%。

　　中银国际陈恬表示，作为商业票据印刷行业的龙头企业，该行业较高的壁垒和稳定的增长率确保了东港股份长期的可持续增长。

　　据了解，2002年以来我国商业票据印刷行业增长较快，当前我国约有近千家各类商业票据印刷企业，业务涉及银行、保险、餐饮娱乐、铁路、邮政、交通、电信电力等各行业。

　　陈恬此前在报告中指出，当前美国商业票据市场规模约有2000多亿元人民币，拥有生产线约5万条；而我国目前全国生产商业票据的联动式生产线仅1000多条，市场容量160-170亿元人民币。与美国相比，我国商业票据印刷市场未来成长空间巨大，保守预计未来5年商业票据行业将保持10%的行业增速。

　　同时，对于票据印刷行业而言，严格的资质授权、高端客户门槛以及高规格的技术要求构成了行业的三大壁垒。在此背景下，拥有优势的东港股份将能够在未来拓展更大的市场空间。

　　不过，陈恬也称，在传统商票行业竞争充分市场化的格局下，虽然票据印制的数量每年呈增长趋势，但国内的商票印刷企业的利润水平在逐渐下降，企业间的竞争也在不断加剧。

　　2010年，东港股份票证产品毛利率便下降了0.74%至39.85%。

　　新兴业务蓄势待发

　　在稳定增长的同时，传统商业票据印刷行业也面临着一定的变化和冲击，比如向现代印刷和综合服务转型、信息载体逐步无纸化等。正是看到了此种变化可能会给公司业绩带来的影响，东港股份上市之后便相继开拓了数字印刷和智能标签业务(数字产品、直邮业务、银行卡业务)。

　　2010年9月，东港股份完成增发再融资计划，增发股票1412.417万股，募集资金3.45亿元，投资建设了个性化彩印、智能卡制造和个性化处理以及综合金融服务外包项目。目前各募投项目厂房建设工作已基本完毕，但尚未产生效益。

　　在2010年年报中，公司也表示，2011年工作重点是在保持商业票据领域领先地位的同时，按计划完成募集资金项目的厂房建设和设备采购工作，开拓个性化彩印、智能卡、金融服务外包等新产品市场，抢占新市场份额等。

　　海通证券邓勇表示，随着数字印刷技术的进步，信息产业的快速发展以及金融、电信等行业客户需求逐渐向数字化、个性化、彩色化方向发展，以RFID(射频识别)为代表的智能标签，个性化彩印为代表的彩印产品，以账单打印和直邮为代表的数据产品，以智能卡为代表的特种票据等细分行业，将是未来行业发展重点，也将是公司未来三年的主要盈利增长点。

　　随着央行对EMV卡迁移(银行卡由磁条卡向IC卡转移)的推进，中国将迎来银行卡业务的黄金时期，预期5年内，我国金融EMV卡的年需求量将突破2亿张，市场规模可达14-20亿元。中银国际陈恬称，长期以来，东港股份在金融行业有着很深的客户根基，公司募投的智能卡制造与个性化处理业务的开展将给公司未来的业绩增长带来很大的想象空间。 
 

[时间：2011-05-18]