2016 下半年起，木浆、废纸持续涨价，驱动分别以木浆、废纸为原料的纸品持续提价，纸企盈利高度改善，行业高成长。

成立于1867年的福伊特，在1881年研发出首台造纸机。截止目前，福伊特已向中国市场提供了近90台高端纸机，且占据着全球三分之一以上纸张生产设备的市场份额，囊括美元、人民币等流通货币的纸张生产设备。但福伊特的专业远不止于此。

持续看好造纸行业投资机会。短期造纸板块行情以周期行情为纲（看“价格”逻辑）。中线而言，供给侧改革、环保去产能下供需格局改善可继，明年纸品价格及板块盈利将整体维持较高水平。

外废进口额度受限推动国废价格大幅上涨。国内纸企对外废依赖度较高，按照年均消费量测算，国废/美废占比为60%/40%。2017年6 月份以来，暂停外废进口额度审批，导致国废短期需求提升，年内国废黄板纸均价同比大幅上涨55.26%。进入四季度，因下游需求趋弱，截至12 月9 日，废纸均价1900 元/吨，单Q4 环比下跌12.74%。木浆：全球供给收缩叠加港口浆供给不足，外盘浆与内盘浆齐涨。截至12 月9 日，针叶/阔叶浆均价为7200 元/吨和6100 元/吨，分别同比上涨27.16%/38.24%，其中，

受到原材料（废纸）价格波动、环保限产、需求淡旺季等影响，箱板瓦楞纸价格在年内波动较大，不过整体中枢呈震荡上行趋势，截至12 月9 日，瓦楞纸均价3873 元/吨，同比增长49.40%；箱板纸均价4750 元/吨，同比增长48.42%。

华泰股份1月30日晚间披露2017年业绩预告，预计净利润为6.1亿元到6.3亿元，同比增加235.1%到246.09%。受国家供给侧改革以及造纸行业复苏等因素影响，公司新闻纸、铜版纸、包装纸、文化纸等产品价格持续提高，销售收入显著增长，销售利润率稳步回升。

继富阳之后洞庭湖地区计划2018年之前完成造纸行业落后产能淘汰继富阳地区2019年底前完成造纸企业停产腾空后，洞庭湖地区环保行动计划出台，造纸落后产能淘汰由东部向中西部地区延伸。

供应端：产能持续扩张，增速放缓。2016 年生活用纸行业产能同比增长 11.70%至 1160 万吨；开工率同比下降 5.90pct 至 79.31%；产量 920 万吨，较上年增长 3.95％；2010-2016 年生产量年均复合增长率 9.81％。

木浆价格方面，2016 年 10 月以前一直稳定在 4200 元/吨左右，10 月底开始，由于人民币贬值、运费上涨等因素影响，木浆价格开始上升，12 月底木浆价格涨至 4952 元/吨，并于 2017 年 2 月达到最高点 5247 元/吨，2017 年 3 月，考虑到国际市场木浆产能投放的因素，木浆价格开始回调；但 8 月之后随着新增木浆产能国内市场投放不及预期，价格迅速上涨。截至 2017 年 12 月 15 日，木浆的最新价格为 6382.50 元/吨，较上年底的 4952吨/元累计上调 1430.

在我的记忆中2017年是造纸业自1995年来效益最好的一年。绝大多数企业利润都有了长足的增长。这应该是国家倡导的供给侧结构性改革政策给行业带来的最大的红利。

中国是全球最大的生活用纸消费国。2015 年中国生活用纸产量占全球总产量的28%。在消费升级趋势下，国内生活用纸消费量稳步增长，2016 年国内生活用纸消费量854万吨，较上年增长4.53％，近10 年的复合增长率达到6.71%。人均生活用纸消费量超过全球平均水平，相比欧美发达国家尚有提升空间。2016 年，我国人均生活用纸消费量达到6.2kg，已经超过全球人均生活用纸消费量4.8kg，北京、上海等一线城市人均生活用纸消费量已经达到10kg。但相比于欧美发达国家，如北美（25kg）、日本（15kg）、西欧

随着食品安全标准的日趋严格，市场上生产环境差、制作工艺简略、原材料不安全的低端食品包装纸将逐渐受到限制，从而为中高档食品包装用纸带来替代空间。

造纸产业是与国民经济和社会事业发展关系密切的重要基础原材料产业，纸及纸板的消费水平是衡量一个国家现代化水平和文明程度的标志。

近年来我国造纸行业产销量不断增长，但增速整体下滑。2017年，受宏观经济企稳以及物流行业快速发展等因素影响，纸及纸板产量增速明显上升，行业营业收入和盈利能力均有所回升，但整体需求增长仍较疲软。2018年，国内纸浆造纸及纸制品行业的生产和消费将持续到2017年的趋势，总产量和消费量仍将增加，整体工业生产经营将继续保持稳定。

造纸板块的产品主要是新闻纸、铜版纸、文化纸、包装纸等，其上游主要为木浆和能源，下游需求主要包括出版印刷、文教办公和包装运输等。

为切实做好冬春火灾防控工作，加强造纸行业的消防安全，遏制火灾事故的发生， 1月15日，河北抚宁大队联合安监局深入辖区造纸行业开展消防安全检查。

记者从葫芦岛市环保局了解到，近期，葫芦岛市环保局在全市范围内开展了火电、造纸行业排污许可证专项执法检查。经检查，未发现火电、造纸行业企业无证排污行为。

纸是人们日常生活中最常用的物品，无论日常的衣食住行、学习工作，还是在工业、农业和国防工业生产中，都离不开纸。随着科学技术的进步和消费需求的升级，对纸的使用越来越讲究节约和环保，但这并不影响造纸行业的蓬勃发展。纸的市场需求越来越呈现出需求个性化、应用专业化、供给规模化及资源循环化等趋势，相应的造纸行业也将朝着企业规模化、技术集成化、产品多样化功能化、生产清洁化、资源节约化、林纸一体化和产业全球化发展。

纸价预计将维持高位：我们认为当前纸价已修复至合理水平，若不考虑突发因素，纸价继续大幅上涨有一定难度。但随着供给侧改革的深入推进，造纸等传统高耗能、高污染行业的落后产能淘汰仍将是长期趋势，环保高压下，造纸行业的准入门槛也将越来越高。综合环保/格局/政策/产能扩张等多维度看，纸价虽有季节性回调，但整体或许可维持高位。

《中华人民共和国环境保护税法》自2018年1月1日开始施行。自实施之日起，排污费将由环境保护税取代。按照2017年12月27日国务院颁布的《关于环境保护税收入归属问题的通知》，环境保护税将全部作为地方收入。