“大行业，小公司”，供需格局恶化致行业盈利水平下滑。包装业进入门槛较低，中小企业众多，行业竞争格局分散，整体处于供过于求的态势，盈利能力不断下滑，而2015年后原材料成本的上涨，更是增加包装企业的经营压力。在此背景下，13、14年规划新增的产能失去其经济性。

涨价的主要是社会卡纸，2016全年社会白卡纸价格上涨23.96%，在年末达到5345元/吨。2017年二季度末上涨至6295元/吨，Q3期间平均价格6215元/吨，基本与上半年持平。进入Q4以来，白卡纸价格持续上涨，截至10月31日达到6932元/吨。

前十四篇“大数据看宏观”系列报告中，我们通过寻找高频数据或领先指标，分别构造了消费、工业、投资等预测指数。尽管今年影响债券市场的核心变量是不断落地的监管因素，但是基本面依然对债市起到推波助澜的作用。从基本面各个组成部分来看，制造业更能够代表经济的内生增长动力，因此我们认为，预测明年制造业变化情况对把握全年经济有很大的帮助。本篇报告中，我们将分别展望明年的制造业投资以及与之相关的工业增速和工业企业利润状况。

上世纪90年代，环保基础设施不健全、工业污染源头控制亦不及时，环保行业以固定资产投资或基建为主，如污水处理厂、垃圾焚烧发电厂及工业企业治污设备。

3D 打印技术起源于上世纪后期，我国第一台工业级3D 打印设备是在九十年代初被研发出来，当时叫做快速成型机。3D 打印与传统的对材料进行切削方式不同，采用的是增材制造技术，具有快速成形、快速制造的特点，在工业生产，尤其是非标准零部件的生产方面具有极大优势。目前，3D打印行业正处于导入期之末、成长期之初的阶段，拥有极大发展潜力。无论在全球范围内还是我国市场内，3D打印的行业规模都呈现快速上涨态势。

2017~2020年全球工业机器人预期平稳增长。根据报告，2017~2020年，全球工业机器人年均销售额预计为173亿美元/ CAGR+10.81%，年均销量预计为39万台/ CAGR+12.45%。相比于2013~2016年，年均销售额提升约 55%，年均销量提升约70%。

2016 年下半年以来，随着环保政策的趋严和供给侧改革，原纸行业发生变革，小纸厂大量退出，同时箱板瓦楞纸价格高起，助力瓦楞纸包装行业集中度提升。（1）随着小纸厂的退出，依赖小原纸厂供货的小包装厂失去廉价原材料渠道，而采购量大、信誉较好的大纸箱厂获得一定的价格优势，成本优势从小纸箱厂倒臵到大纸箱厂手中。（2）在箱板瓦楞原纸短缺的背景下，包装企业的下游客户越来越重视自身包装供应链的安全，对于供货稳定的大型包装企业的依赖加深。（3）生产工艺相对落后的包装企业面临环保压力，导致小型包装厂面临退出风险。

箱板瓦楞纸箱的应用始于十九世纪末，纸包装材料以其方便性、展示性、美观性、和高经济适用性的特点，在社会很多商品的物流环节迅速取代了传统的木包装箱，成为了最主要的包装材料。随着社会经济的发展，我国箱板瓦楞纸包装行业迅猛发展，诞生了以合兴包装为代表的，专业从事瓦楞纸箱、纸板及缓冲包装材料的研发、设计、生产和销售的大型企业。箱板瓦楞纸包装行业作为典型的中游行业，以上游造纸企业生产的箱板瓦楞纸原纸作为原材料，将瓦楞纸箱产成品提供给下游食品饮料、电子、家电等消费领域公司以及物流快递公司。由于纸箱瓦楞芯层密度小，单位重

对于中国的印刷包装行业来说，2018年或将是喜忧参半的一年。虽然纸包装的整体需求量可能会减少，但小批量个性化包装、智能包装带来的产品增值，新零售、新农业带来的市场增量，将有望帮助行业企业实现逆势增长。

近年来我国图书零售市场规模和动销图书品种都在实现平稳增长。2016 年，我国图书零售码洋市场规模达到701 亿元，同比增长12.3%；2009-2016 年，图书零售市场零售码洋从363 亿元增长到701 亿元；动销品种方面，从2008 年的99 万种增长到2016 年的175 万种。

　2016 年，我国的数字出版中，排名居前的互联网广告、移动出版、网络游戏、在线教育、网络动漫市场规模分别为2902 亿元、1399 亿元、827 亿元、251 亿元、155 亿元。相比之下，数字图书、期刊、报纸、杂志规模较小，市场规模分别为52 亿元、17.5 亿元、9 亿元。整体来看，我国数字阅读产业仍处于起步阶段。

从中国生活用纸所使用的原料以及生活用纸细分构成上可以清晰地看出，中国生活用纸行 业的消费升级已经开始。

2016年国内数字化阅读接触率达68.2%，已超出图书阅读率10个百分点，且连年快速增长，成为推动国民综合阅读率的主要因素。尤其是手机阅读、微信阅读提升了大众的阅读接触率与粘性。

2016年文学图书和少儿图书均保持快速增长，尤以少儿图书28.8%的增长速度最为突出，文学类图书以16.1%的同比增速紧随其后，社科及生活休闲类图书的增长则并不突出；从行业贡献度来看，少儿类图书一枝独秀，而文学图书和少儿图书对整体市场的推动作用合计超过60%。增速最快、行业贡献度最高的少儿图书成为了图书市场的最主要增长点。

今年以来纸价涨幅明显，从 2016 年低点算起，瓦楞纸箱涨幅超过 100%，铜版纸涨价幅度 40%左右，双胶纸涨价超过 30%。

截止至2017年11月上旬，纸浆价格为6810.9元/吨，环比10月下旬价格上涨135.5元/吨，涨幅为2%；11月上旬，纸浆价格达到最高值，为6810.9元/吨，环比10月下旬价格上涨135.5元/吨，上涨幅度高达2%；7月上旬，纸浆价格呈现最低值，为4982.3元/吨，环比6月下旬价格下跌8.6元/吨，下跌幅度为0.2%；最高值与最低值之间相差1828.6元/吨。

作为全球著名的市场调研公司，尼尔森图书（Nielsen BookScan）每年都会在出版领域收集大量信息与数据，帮助出版从业人员全面把握市场行情。本次尼尔森图书以英国童书市场为主要调查对象，围绕全球童书市场的品类、增长点、读者构成以及有声读物等内容与大家共享数据。

受益于人口城镇化率提高、消费升级以及二孩政策影响，生活用纸行业增长稳定，2005 至 2016 年生活用纸量 CAGR 为 7.02%，行业增长稳定，市场规模由 2009 年的 454 亿元增长到 2016 的 988 亿元。生活用纸总体来说还是渠道为王，品牌+运营是企业主要核心竞争力和壁垒。

根据IFR（国际机器人联合会）发布的最新报告，2016年全球工业机器人销量继续保持高速增长，达到29.4万台，同比增长14%。其中，中国工业机器人销量9万台，同比增长31%。IFR预测，未来十年，全球工业机器人销量年平均增长率将保持在12%左右。预计2017全年，全球工业机器人销量在34.6万台左右。

截止至2017年11月上旬，瓦楞纸价格为5233.8元/吨，环比10月下旬价格下跌379.1元/吨，跌幅为6.8%；10月上旬，瓦楞纸价格达到最高值，为5690元/吨，环比9月下旬价格上涨77.1元/吨，上涨幅度高达1.4%；4月上旬，瓦楞纸价格呈现最低值，为2795元/吨，环比3月下旬价格下跌362.8元/吨，下跌幅度为11.5%；最高值与最低值之间相差2895元/吨。