山鹰纸业公司箱板瓦楞原纸+包装双轮驱动,看好确定增长,持续改善比肩玖龙理文水平。

行业供给收缩和新增需求拓展,山鹰纸业公司内生增长+产业链拓展驱动确定增长,首次覆盖,给予“买入”评级评级,目标价5.00元。山鹰纸业公司所在箱板瓦楞原纸行业供给收缩+下游电商/冷链物流提供新增需求,短期低库存+成本上涨推动快速涨价,提供业绩弹性,中长期看好行业集中度提升。

从2016年1月1日起截至到目前为止，公司总计收到了近6.24亿元的政府补助资金（对比2015年山鹰纸业的净利润为2.09亿元，差6.24亿元差不多就是山鹰纸业去年净利的三倍），再对比太阳纸业、景兴纸业和山鹰纸业的一毛未得，晨鸣纸业实乃补助资金大户！

事件公司12月26日晚间公告，12月21日公司与青岛海尔零部件采购有限公司在青岛签署签订了《战略合作框架协议》，海尔采购同意将四个区域市场每年总额约4亿元（不含税）的采购份额提供给公司或其子公司，合作期限为六年。

山鹰纸业12月26日晚间披露，12月21日公司与与青岛海尔零部件采购有限公司在青岛签署签订了《战略合作框架协议》，海尔采购同意将四个区域市场每年总额约4亿元(不含税)的采购份额提供给公司或其子公司，合作期限为六年。

安徽山鹰纸业(3.660, 0.00, 0.00%)股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）与青岛海尔(9.860, 0.00, 0.00%)零部件采购有限公司（以下简称"海尔采购"）签订了《战略合作框架协议》（以下简称"战略协议"），协议双方就开展长期合作达成意向。

日前，安徽山鹰纸业股份有限公司（以下简称“山鹰纸业”）与青岛海尔零部件采购有限公司（以下简称“海尔采购”）签订了《战略合作框架协议》（以下简称“战略协议”），协议双方就开展长期合作达成意向。

山鹰纸业12月19日晚公告，随着公司业务的全球化发展，为进一步提升公司品牌的影响力，拟将公司名称由“安徽山鹰纸业股份有限公司”变更为“山鹰国际控股股份公司”(以工商登记机关最终核准的名称为准)。

前段时间国废的价格从1200元涨到1800元，部分区域会更高，有其不理性的一面，给下游的造纸厂及包装企业带来了很大的压力。目前国废价格相对高位企稳……

11月26日，山鹰纸业对外公布了马鞍山、海盐两大基地的春节停机检修计划。此次停机检修涉及箱板纸、瓦楞纸、白面牛卡等纸种，9台纸机中最长停机时间为36天。离春节仅剩1个多月，望各位及早安排生产计划，备好库存!

今年以来，上市公司山鹰纸业发展势头不减，相继发布定向增发、股权激励等重要公告，为下一步发展铺路，尤其是在包装纸产能扩张速度趋缓的情况下，山鹰纸业将继续增上120万吨产能，更是彰显了企业要做大做强的决心。

11月19日，安徽山鹰纸业股份有限公司（以下简称“山鹰纸业”）发布公告称：公司以非公开发行募集资金净额近20亿元人民币全部对全资子公司吉安集团有限公司（以下简称“吉安集团”）进行增资。募集资金将投资于“年产50万吨低定量强韧牛卡纸、43万吨低定量高强瓦楞纸、27万吨渣浆纱管原纸生产线建设项目”。

原材料上涨迅速传导到纸价，山鹰纸业作为大厂在定价能力上有更多话语权。目前我国包装行业分散，集中度低给包装行业未来提供了很大的整合机会，山鹰纸业表示要在2016年、2017年、2018年实现归母扣非净利润相对于2015年分别增长50%、200%、400%。未来，公司将淘汰20万吨以下的产能，在包装纸需求上实现年3%的增长，从各个方面提高公司的净利润。

近日，安徽山鹰纸业污水池处理厂除臭项目一期顺利完工。

受益行业拐点和资源优势，未来山鹰纸业产品有望量价齐升。山鹰纸业目前是除了玖龙、理文以外，唯一一家拥有进口废纸渠道和资质的企业，长期布局国内外回收渠道，产业上端对接国内外废纸收购网络，产业下端在全国各地布局纸箱厂，成本优势显著。

10月28日，山鹰纸业第三季报出炉，作为原纸大鳄它这次也没有让我们失望，1-9月营收近85亿，同比上涨16.5%；净利润约2.07亿，同比上涨0.4%。山鹰纸业今年以来频传捷报，无论是中报还是三季报盈利都表现不俗。而在2015年年报中，山鹰表示2016年要营收118亿以上，现在现在还剩33亿，也让我们拭目以待！

包装纸产业链领军企业。山鹰纸业公司于2001年挂牌上市并于2013年与吉安集团重组整合,主要从事箱板原纸及制品的生产和销售,具有马鞍山及浙江海盐两处生产基地,是国内少数拥有从废纸纤维原料收购、原纸生产、到纸板纸箱制造与印刷完整产业链的企业,目前具有年产能305万吨包装用纸和10亿平方米中高档包装纸箱的生产能力,并且具备资源综合利用、设备技术、区位以及热电联产优势。2016年上半年,公司实现营业收入54.03亿元,同比增长26.2%,归母净利润1.5亿元,同比增长11.9%。从营收规模以及产能来看,公司是国

造纸行业门槛相对较低，废纸领域的进入却比较难，山鹰一直致力于废纸的回收。老山鹰80万吨投产，达产当年满产满销，甚至可以达到102%的利用率，还有老生产线再继续的投改，山鹰半年报汇兑损失如果再少一些，业绩会更漂亮。

9月24日，山鹰纸业发布公告称，公司以募集资金1,970,482,610.66元人民币对吉安集团进行增资，其中1.4亿元人民币计入吉安集团注册资本，剩余全部计入资本公积。这也是近两年内山鹰纸业对吉安集团的第三次大手笔增资。本次增资后，吉安集团的注册资本将增至 20 亿元人民币。

山鹰纸业在造纸和包装两条线狂飙突进。山鹰纸业不仅频频给子公司注入巨量流量资金，还在下游包装行业大举投资。继80万吨的造纸产能于今年投产之后，山鹰更投资90亿元建设200万吨的造纸基地。