尽管造纸行业固定资产投资自上年第二季度开始持续下降可能引发今年下半年开始的供需改善,但实业观察显示今年上半年尤其是第二季度产能的集中投放将使这一预期难以实现。在这一时点上,我们认为行业微观现象较之宏观统计数据更值得信赖。